比特幣今年上漲 100％，不僅僅是因為場外比特幣 ETF 熱潮
儘管大多數觀察家將比特幣最近的強勢與場外比特幣 ETF 的批準期待聯絡在一起，但一些分析師提出了其他導致加密貨幣上漲的替代解釋。供應受限、未投資的市場參與者以及比特幣作為避險避險渠道從困境中復蘇的光芒，都是值得考慮的動因。
不只是 ETF 期待
加密貨幣比特幣本週突破了 34000 美元的價位，到當前為止，今年上漲了 106％，這一數位超過了 2022 年的降勢。最近的暴漲據說是由於場外 ETF 獲得批準的訊息所引起的，但還有其他因素在起作用嗎？供應受限、低投資的市場參與者以及比特幣作為避風港避免困擾的傳統市場和地緣政治動盪的光芒，都是值得考慮的因素。
回顧一下，比特幣在幾個星期內一直在價格範圍約 27,000 美元至 28,000 美元的狹窄區間內緩慢上升，然後在十天前一個媒體機構發推特聲稱獲得美國證券交易委員會（SEC）的批準之後，突破了 30,000 美元。然而該推特很快被揭示為錯誤，比特幣迅速回撥了一部分但並沒有回到起始價位。然後本週早些時候，一些觀察人士在交易清算機構 DTCC 的網站上發現了 BlackRock 的場外比特幣 ETF 交易程式碼 IBTC，市場參與者將這一訊息解讀為即將批準該基金。這個看漲的訊號使空頭和交易商措手不及，導致星期一晚上價格飆升到 35,000 美元。然而到了星期二晚上，人們發現 IBTC 程式碼在 DTCC 網站上已經存在數月，與是否有場外比特幣 ETF 上市毫無聯動。然而比特幣的價格仍然非常接近星期一的高點，當前的價格為 34,400 美元，過去 10 天上漲近 30％，今年上漲超過 100％。那麼，如果不是 ETF，那是什麼驅動了比特幣的上漲呢？
"現在全球最大的資產管理公司都喧譁著比特幣是‘品質之門’，因為它能夠抵擋貶值的法定貨幣、應對不斷上升的政府開支、全球緊張局勢和戰爭。這一切不能再好了。"一些分析師認為，比特幣作為避險資產供不應求，並提到了政府開支的濫用和相關的債務水平上升、搖搖欲墜的股票和債券市場以及加密貨幣日益受限的供應。
"在 2022 年讓很多人認為數位資產與股票和債券相關的幻想過後，現在很多人對這個“新”的老常態感到困惑。”，Arca 首席投資官 Jeff Dorman 指出。"負債螺旋導致對銀行和政府的信心流失，風險免費利率重新定價，而紀錄的供應量對債券和股票估值模型來說是不利的，但對於替代形式的財富和貨幣創造來說是有益的。
在地緣政治風險和無法持有股票的情況下，對於投資品質不高的原因，對黃金和比特幣感興趣的大型對沖基金巨頭 Paul Tudor Jones 表示。K33 Research and CoinShares 分析師分別表示傳統 60％股票、40％債券組合正在經歷最糟糕的時期之一，無相關性的資產比如比特幣可能成為多樣化的有力競爭者。
美國和中國的銀行危機
去年 3 月，比特幣在美國地區銀行危機期間從 20,000 美元飆升到 28,000 美元，當時包括矽谷銀行和 Signature Bank 在內的銀行崩潰。瑞士投資管理公司 21Shares 在上週的一份報告中指出，中國影子銀行系統近期的危機可能也在同樣的方式上幫助了比特幣。該報告解釋說，繼中國房地產巨頭恆大和順騰破產之後，中國央行（PBOC）本月早些時候注入價值超過 1000 億美元的貸款設施，這是三年來最多的，以解決銀行體系的流動性問題。報告指出，當 PBOC 在 2020 年 1 月降低了金融機構存款準備金率，相當於給中國經濟注入了 1150 億美元的資金時，比特幣上漲了 13％，活躍比特幣位址增加了 48％。
由於長期國債收益率飆升至接近 5％，一些銀行面臨著巨額未實現損失的困擾，這引發了對美國銀行體系健康狀況的擔憂。事實上美國美國銀行（BAC）上週報告稱，其持有到期持有的資產組合（HTM）在第三季度虧損了 1,310 億美元。股市投資者已經注意到這一問題，使 BAC 的股價在過去五個交易日下跌了近 8％，年初下跌了 24％。"銀行危機常常迫使人們求助於比特幣作為品質之門，這加大了加密貨幣作為避險工具在不斷演變的宏觀經濟影響和不斷演變的地緣政治格局中的使用案例。" 21Shares 的分析師寫道。
場外比特幣 ETF 仍可能是主要推動力
儘管場外比特幣 ETF 的機會很高，但根據 Galaxy Digital 公司（Digital），許多市場參與者對比特幣價格上升的潛在影響估計不足。根據該公司的全球研究負責人 Alex Thorn 在華盛頓特區的 Crypto 狀態會議上接受 CoinDesk TV 採訪時表示"很多人在上漲之前並未做好位置準備"。Thorn 在本週早些時候指出，本週的暴漲讓期權交易商陷入困境，加劇了價格行動的爆炸性。根據 Glassnode 的資料，長期投資者持有的比特幣創下了歷史高位，近 70％的比特幣供應一年來都未曾動過，30％的比特幣僅僅五年未發生交易。Arca 的 Dorman 表示"我們都低估了投資者在數位資產上的投資不足以及引起價格顯著波動所需的新資金的匱乏"。
筆者由此展望比特幣未來的走勢一片無定，相關的經濟因素、投資以及地緣政治變化都將深深影響比特幣的價格。比特幣的愛好者應該密切關注市場的變化並謹慎投資。
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