Fintech 面臨一場考驗：摧毀是時間問題
米高·辛迪奇（Michael Sindicich）7 小時前發表
2008 年全球金融危機是自大蕭條以來最嚴重的經濟危機。然而沒有它，我們就不會有繁榮的初創企業生態系統。為了重啟全球經濟，各國央行將利率下調至幾乎接近零，帶來了廉價的資金時代。這導致了兩件事。首先它鼓勵投資者資助有前途（在很多情況下，也可能是無前途）的年輕科技公司。但它也促使出現了在其他任何情況下都無法持續存在的商業模式。只需看看金融科技界的例子，過去十年來，一系列新興銀行、電子貨幣服務、數位錢包等成功從傳統大型金融機構手中分一杯羹。他們之所以能夠做到這一點，是因為他們提供的產品從消費者的角度來看無疑是優越的。消費者很容易被這些精緻的應用程式、低廉或幾乎免費的手續費、更高的返利或利率所說服。但他們沒有想過這些金融科技公司的商業基礎是否能夠長期持續下去，或者他們能否應對宏觀經濟環境的整體變化。他們不需要考慮這些問題。
金融科技的致命弱點
對於許多金融科技提供商來說主要收入來源是互換手續費。基本上，這些手續費是消費者購買東西時支付給信用卡發行機構、支付網路和銀行的傭金。許多金融科技公司不同程度上依賴互換手續費，但它們在每一個案例中都佔有相當大的比重。例如，美國的新興銀行 Chime 在 2020 年僅從互換手續費中獲得了 6 億美元的收入。從消費者的角度來看，互換手續費是完全看不見的，但對於許多金融科技公司來說這是一條金融生命線。但是金融科技公司需要記住，首先和最重要的是，他們是科技公司。這裡有兩件事情你需要知道：首先雖然互換手續費根據卡的型別（例如，簽帳金融卡還是信用卡）和支付發生的管轄權等因素而有所不同，但它們都是基於交易價格的固定百分比。其他的事情呢？根據其定義，利率不是固定的，而是由央行設定的，百分比利率主要受外部經濟環境的影響。當經濟環境惡化時，比如經濟衰退或一次性的大流行病，央行會降息刺激消費並加固消費者信心。當通脹飆升時，利率也會上升，因為央行試圖抑制經濟活動（從而抑制需求）。對於完全或主要依賴互換手續費的金融科技公司來說這本身就帶來了一個嚴重的困境。雖然他們的收入潛力被客戶消費活動的固定百分比所約束，但他們的借款成本卻可能失控。這個問題進一步加劇的原因在於，很多情況下，這些金融科技公司並不能將互換手續費全部保留下來。正如我們在過去十年中所見到的，衡量新創公司未來前景的最有價值的指標之一，是其客戶獲取率，而提高這個指標的最簡單方法是提供大量返利或利率。因此為了維持運營，他們消耗著存續期限，或者尋求權益或債務交易的資金。但存續期限不會永遠持續下去，隨著整體宏觀經濟形勢惡化，額外的資金變得更難獲得，可能更小或在不利條件下提供。
缺乏靈活性
值得注意的是，這個危機幾乎完全是新興的金融科技初創企業所獨有的，而不是傳統金融機構，這一點或許出人意料。其中一個原因（盡管只是一個小原因）是這些企業不需要像傳統銀行一樣迫切需要吸引新客戶。擁有百年歷史的銀行不必依賴註冊來證實自己作為一個長期可持續的業務的生存力。但這些陣營的最大優勢在於，作為企業，它們的業務極其多樣化。時間允許它們提供廣泛的服務，從貸款和保險到信用卡和抵押貸款。這種多樣化使它們在利率變化方面具有一定程度的保護，也是傳統金融行業能夠順利度過未來幾年的原因。此外銀行通常擁有最便宜的融資方式，因為它們存放並持有存款，常常向客戶支付低於央行利率的利息。相比之下，大多數新興金融科技初創企業缺乏這種程度的產品多樣性。他們可能完全依賴互換手續費獲得收入，或者如果有其他產品，則尚未達到任何程度的規模或普及。這通常是因為他們尚未成為註冊和監管的銀行，或者有意選擇專注於市場的某一特定部分。在美國，只有銀行才能持有存款。他們在提供產品型別方面擁有更大的自由度，從而為多樣化提供了更多機會。但成為銀行的正式過程漫長、繁瑣且昂貴——而且越來越難了。對於金融科技企業來說這並不值得努力，或者更確切地說，這是一個需要與金融科技友好銀行合作來解決的問題。成為銀行還帶來了一些嚴重的不利因素。它需要高度的監管，很多初創企業可能發現這太難以承受。如果金融科技公司改變主意又將會怎樣？那情況就麻煩了。放棄銀行特許經營權是一個邏輯上的噩夢，而且往往帶有一定程度的污名，因為這通常是某種失敗或不法行為的後果。這並不是說這種情況從不會發生，或者沒有正當（甚至戰略上合理）的原因去做這樣的決定。猶他州的 Marlin Bank 就放棄了國家特許經營權，與一個更大的投資基金合併。
困難的未來之路
許多公司的原罪——包括但不限於金融科技公司——是以為 2010 年代的良好宏觀經濟環境將永遠繼續下去。以為通脹和利率會一直保持低位，他們永遠不會缺乏負擔得起且易於獲取的資本。認為不會出現疫情。沒有在烏克蘭發生戰爭。沒有任何事情能夠動搖他們的企業基礎。對於許多公司來說這種短視近利將是他們的崩潰之源。他們約束了自己的發展，或者透過提供客戶不願放棄的激勵措施。對於那些在企業卡市場上依賴互換手續費但大部分或全部收入以返利和利率形式給予客戶的企業來說這尤其如此。這種擔憂與麥肯錫共享，麥肯錫在其 2022 年全球支付報告中警告稱，不斷上升的利率和固定的互換手續費對金融科技公司的影響值得關注，尤其是對現貨貨到付款公司的影響，其商業模式在這樣動盪的宏觀經濟環境下還未證實其可行性。有一點是明確的：頑強的高通脹率不再是一個暫時性的問題，而是將長期存在的問題。這意味著未來幾年我們很難看到低央行利率——這是讓這些基本上岌岌可危的商業模式持續存在的祕訣。能夠在這個時期生存下來的金融科技公司是那些能夠適應的公司，無論是透過對他們提供的激勵措施做出艱難的決策，還是透過擴大他們的產品組合來實現。他們可以在不徹底破壞價值主張的情況下實現這一點。正如一些最成功的金融科技公司證實的那樣，獲取大量使用者的最佳方式是提供比傳統選擇更好的客戶體驗。最終金融科技公司需要記住，首先和最重要的是，他們是科技公司。而透過打造出色的軟體，可以贏得消費者有理由為之付費，而不是使用免費替代方案。它還可以開啟除了依賴互換手續費或其他傭金支付形式之外的新收入模式。透過將業務視為一個旨在識別和解決問題的業務，而不是一個以客戶獲取和交易量為中心的業務，更容易識別新的機遇，無論是透過新增功能以區別您的業務與競爭對手還是透過向現有客戶銷售新增產品。重要的是，透過將軟體作為一等公民對待，金融科技公司可以許可他們的軟體給其他組織使用，開啟額外的收入來源。如果現有金融科技公司面臨的最大威脅是過度依賴互換手續費，實現抗壓能力最簡單的方法就是積極追求多樣化。這並不是一個新概念。看看微軟，它從各種來源賺錢——作業系統、辦公軟體、雲端計算、遊戲機和膝上型電腦。Google、蘋果、亞馬遜和無數其他公司也是如此。儘管金融服務業的高度規範性質使得擴充套件變得繁瑣且往往是一個官僚化的過程，但這並不意味著不可能實現。顯然，建立新功能並開啟其他收入模式需要時間。真正做得很好的軟體需要天才、金錢以及一個超越一個季度的路線圖。對於許多組織來說實現這種可持續性是一個長期的目標。但值得記住的是，我們仍然處於一個艱難的宏觀經濟環境，並且盈利不再是投資者口中的骯臟詞語，或者至少不是次於增長的詞語。表明你在長期可持續性方面是認真的，並且具有盈利能力的路徑將在下一輪融資中讓你受人尊敬。最後他們應該考慮一下他們提供的激勵措施是否仍然合理，考慮到我們在金融服務行業中看到的動盪。今年還沒結束，我們已經目睹了三家重大銀行倒閉和無數其他小型供應商的倒閉或收購。鑑於持續的不安，穩定性——更重要的是，能夠營造出穩定形象的能力——可以成為一個有用的市場銷售工具。
關鍵詞：金融科技、樓房崩塌、考驗、金融、科技
延伸閱讀
- 科技新聞: 空間站迅速反應的新技術？
- 針對 Stripe 的重大改變，巴西最新的金融科技獨角獸和一個新創公司關閉的故事
- Stripe 將開始接受加密貨幣支付，首先使用 USDC 穩定幣
- Stripe 推出嵌入式金融服務，將支付與其他功能分離【雙倍力挺】
- 金融科技基金因利率和緊張的股權結構而被迫關閉
- 金融科技新創公司 Ramp 估值增長 32%，Mercury 擴充套件至消費銀行
- 土耳其金融科技平臺 Midas 完成 4500 萬美元 A 輪融資，金融科技依舊閃耀
- 特斯拉的熱鬧一周：金融科技迎來了時刻？
- 瑞典金融科技強勢來襲！Klarna 信用卡正式登陸美國 market presence
- LemFi 積極進軍全球南方非洲金融科技市場
