中美科技風暴及投資監管塑造新趨勢
文／
近年來中美科技環境迅速變動，對中國的美元基金
產生深遠影響。在本文中，我們將探討美國風險投
資在中國的不確保命運，並探討其背後的哲學基礎
和即將面臨的挑戰。
隨著中國對科技行業的打壓和美中關係的不斷升級，
許多美國風險投資者對中國的投資進行重新評估，
並尋求機遇的轉變。這種變化正在為科技創新和國
際投資帶來巨大影響，並引發了許多哲學上的思
考。
面臨難關
中美緊張局勢威脅投資者信心
美國風險投資公司自上世紀 90 年代進入中國市場以
來，在中國消費性網際網路領域的高風險、高回報初
創企業的資助中發揮著重要作用。然而近年來國
內外的變化減少了外部投資者的投資機會，加上中
國政府的科技行業打壓，美元基金在中國的投資活
動明顯減少。
2019 年新冠疫情後中國重新開放邊境後,美國基金的經
理們一直湧向矽谷，然而他們的遊子情懷可能已不
再是以往。中國政府對科技公司的打壓和美國對中
國投資的約束導致外部投資者開始尋求境外機遇，
跟隨一批中國創業者的腳步，他們紛紛尋求機會
拓展海外市場。
北京對海外首次公開上市(IPO)加大了外部投資者的不
確保性，美國政府也加固了對美國資金流入中國的
約束，進一步加劇了投資者的擔憂。值得注意的是，
近年來在中國投資的美國基金活動顯著下降。2022
年，美國總部的風險投資者對中國企業的投資額僅
為 145 億美元，而前一年則達 454 億美元。交易案數
幾乎減少了一半，美國投資者參與的交易比例在 2022
年降至 18.2%。
產業變局
中國創業者海內外發展新趨勢
近年來中國科技公司的海外擴張成為新趨勢。這些
創業者有的在國內成功後才踏上國際舞臺，有的則
直接跳過了國內市場，直攻國際市場。他們的背後
是對國內監管環境的不安，對海外市場的渴望。然
而遠赴海外發展也帶來了新的挑戰，面臨競爭和對
外部者的質疑。不過創業者們認為，在人工智慧領
域中，海外市場提供了更廣泛、更可預測的機遇。他
們的轉變路線被戲稱為“歸海”。
挑戰與機遇
中美投資走向變革
中美緊張關係加劇後，海外風險投資者對中國投資
的觀望態度使當地風險投資者對中國企業更加青
睞。然而風險投資者在中國市場上活動面臨諸多
挑戰，中國風險投資者也難有更多來源，產業將會
迎來變革。
結語
美國風險投資者在中國的未來充滿不確保性和挑戰，
海內外政策影響了各自的投資布局。中美關係的未
來發展也會對雙方的投資活動產生重大影響。這是
一個充滿變革的時代，風險投資者需要謹慎
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