後期風險投資市場岌岌可危

後期風險投資市場岌岌可危，但也許這並不壞

背景

最近，CB Insights 的資料顯示，全球幾乎每個風險投資階段的新創公司都遭遇了嚴重的估值下滑。這對於今年正在籌集風險投資的新創公司創辦人來說意味著他們的估值可能低於 2021 年或 2022 年的水平。然而更重要的問題是，風險投資交易的交易量是否也將同步下降？儘管理解種子輪或 B 輪交易的新標準很有用，但更重要的是理解後期風險投資市場的萎縮速度。因此我們需要探討的問題是：後期交易是否顯著下降對初創市場是好事還是壞事？

交易量下降的利與弊

一個更極端的後期交易量下降將意味著那些已經度過初期發展階段的新創公司（如 B 輪和 C 輪公司）將更難籌集到上市前的風險投資。然而風險投資階段不僅僅是將其市場分為簡單的桶，它們還作為篩選機制，淘汰那些未能達到增長和規模預期的公司。從這個角度來看，後期市場更小將意味著那些無法有效利用資本的較弱新創公司將無法獲得資金。這對於那些處於中間輪和階段之間的新創公司來說是殘酷的，但對於整個科技市場來說可能是好事——快速的失敗比高度資金化的新創公司更快地回收人力資本。

嚴峻的估值下降

對於每個階段來說 CB Insights 的資料都顯示，2023 年第二季度的中位數估值與一年前相比都出現了下降。而似乎越是後期階段，下降越劇烈：種子/天使輪的估值下降了約 15％，而 D 輪及以後的估值更是驚人地下降了 60％。但事情並不那麼簡單：更仔細地觀察近期的資料，情況稍微好轉了一些。與 2023 年第一季度相比，2023 年第二季度，種子/天使輪和 B 輪的中位數估值都有所改善。然而那些進行了 D 輪或更高階段融資的新創公司似乎仍然不太好：他們的中位數估值環比下降了 33％。

結論

如今後期風險投資市場正面臨嚴峻挑戰。交易量的下降可能對某些新創公司來說是一個不利的因素，尤其是那些無法在下一輪融資前有效利用資金的較弱公司。然而從整個科技市場的角度來看，這可能是一個良好的結果，因為這意味著快速失敗的新創公司比那些過度資金化的僵屍公司更快地釋放出人力資本。然而無論如何，我們都不能忽視後期風險投資市場岌岌可危的現實。新創公司和風險投資者都應該意識到這一現象，並謹慎調整策略。對於新創公司來說聚焦於提升效率和營收，並在可能的情況下減少資本需求，將更有可能躲過這一困境。對於風險投資者來說他們需要更加謹慎地評估風險和回報，並與新創公司密切合作以幫助他們度過這個艱難的時期。 對於整個科技生態系統來說後期風險投資市場的萎縮可能將帶來更健康的市場環境。這將刺激新創公司更加謹慎地使用資金，更加注重產品和服務的質量，並引導創新為市場帶來真正的價值。同時這也將推動更有效的資源配置，讓那些在市場競爭中比較優秀的新創公司獲得更多機會。因此儘管後期風險投資市場陷入困境，但這可能恰恰是科技行業需要的變革和調整的契機。

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