Ripple 的 XRP 代幣被裁定在某些情況下屬於證券，法官裁決
背景
紐約時間：2023 年 7 月 13 日，美國證券交易委員會（SEC）對 Ripple 提起的訴訟案有了重要的判決。法官 Analisa Torres 裁定，Ripple 公司在向機構投資者出售 XRP 代幣時構成了一種投資合約，未經註冊的證券發行。這起案件在確保代幣是否屬於證券的問題上具有重要意義。
案情裁決
根據法官的裁決，在 2013 年至 2021 年期間，Ripple 公司將價值 7.28 億美元的 XRP 代幣出售給機構投資者（包括對沖基金等），這些交易構成了未經註冊的證券發行。然而 Ripple 的 CEO 以及該公司的程式銷售未被視為證券發行。此案將繼續審理以判斷其他索賠事項。
證券定義與法律測試
Ripple 的 XRP 代幣在本案中被裁定為證券，主要是基於一個被稱為 Howey 測試的標準。該測試來自於一項 1946 年最高法院的判例，它認為證券是“一個透過他人努力而期望獲利的共同事業投資”。對於加密貨幣是否屬於證券，一直存在著長期的爭議。本案中，SEC 聲稱 Ripple 未向投資者提供評估其投資風險所需的適當訊息。
法官裁決的意義與影響
法官的裁決具有重大意義。首先它確保了 Ripple 在向機構投資者出售 XRP 代幣時違反了證券註冊規定。其次它為加密貨幣是否屬於證券問題的討論提供了重要法律先例。
Ripple 和加密貨幣行業的觀點
不過 Ripple 和一些加密貨幣社區對這次裁決並不完全贊同。Ripple 在法庭檔案中提出了一種有關 Howey 測試的解釋，該解釋要求“重要要素”。根據這種解釋，投資者的權益需要由合同確立，投資專案的推廣者需要承擔售後的義務，並具有分享利潤的權利。然而法官 Torres 沒有接受這種解釋，她寫道：“法院沒有理由在 Howey 案的明確文字之外進一步推斷，也沒有必要對最高法院的判例進行額外的要求。”法官 Torres 還指出，在 Howey 案後的 75 多年的證券法判例中，法院在缺乏被告所謂“重要要素”的情況下，仍然認定存在投資合約。
市場反應
XRP 代幣的投資者對這次法庭裁決持積極態度，因為該代幣的價格在回應中上漲了近 30％。這是因為交易所上的 XRP 代幣銷售不被視為未註冊的證券發行。
評論與建議
這起案件在加密貨幣行業中引起了廣泛關注，對於加密貨幣是否應被視為證券進行了重要的法律判斷。
對於加密貨幣行業來說這次裁決可能具有深遠的影響。首先這可能導致加密貨幣業務需要符合更加嚴格的證券註冊規定。其次這可能為其他國家的監管機構提供有關加密貨幣證券化的法律參考。
然而我們也應該注意到，加密貨幣行業是一個相對年輕且快速發展的領域，現行的證券法可能難以適應其特殊性和技術創新性。為了促進行業的發展和創新，監管機構應該採取靈活的態度，制定適用於加密貨幣的特定監管框架。
對於投資者而言，這一裁決提醒我們，在參與加密貨幣市場時需要謹慎。投資者應該深入理解所投資的代幣是否符合證券定義以及專案方是否遵守適用的監管要求。此外他們應該關注監管機構對加密貨幣的態度，以便在法律和風險方面做出明智的投資決策。
最後在加密貨幣行業的發展過程中，法律和監管機構需要與行業進行積極溝通和協作。只有確立了清晰的法律框架和監管標準，才能促進加密貨幣的健康發展，同時保護投資者的權益。
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