獨家報導：Cendana Capital 籌資 4.7 億美元用於支援初創基金經理
作者：康妮·羅伊佐斯（Connie Loizos）
時間：8 小時前
Michael Kim 是 Cendana Capital 的創辦人，他通常是新興初創基金經理的首選聯絡人。Cendana 曾投資於許多風險投資團隊，這些團隊後來取得了巨大的成功，比如 Forerunner Ventures、K9 Ventures 和 IA Ventures 等等。得益於他們的支援者，Cendana 不斷補充他們的投資資本。事實上 Kim 告訴我們的是，13 年歷史的 Cendana 剛剛完成了 4.7 億美元的籌資，將使該公司的管理資產總額達到大約 20 億美元。其中最大的一筆資金，3.4 億美元，將流向美國的投資者，另外 6,700 萬美元將流向美國以外的經理。此外 Cendana 還有 3,000 萬美元的資本承諾，直接投資於初創企業以及 3,000 萬美元來自德州大學的資金，這些資金將使用那筆 3.4 億美元的大基金進行投資。
市場現狀與策略
我們今天早些時候與 Kim 進行了交談，談論了當前的市場情況，出口極少，而同時兼任公司經營者的初創基金經理在很多情況下眼下都在忙於確保這些公司度過這段瘋狂的市場。他在下週前往新加坡的行程前從他在灣區的家中打來電話給我們，那裡將舉辦由 Milken Institute 主辦的峰會以及一場一級方程式賽車比賽。他曾投資於不超過 1 億美元的初創基金，那麼你最新旗艦基金的策略是什麼呢？
我們一直堅持一個底線，且在過去 10 年中，初創風險投資發生了變化。當我開始的時候，大多數初創基金的規模不超過 5000 萬美元，而初創輪的融資規模是 150 萬美元；而現在在我們的投資組合中，中位數的初創輪融資規模為 400 萬美元。所以我們已經隨著市場的變化做出了調整，但我認為在未來幾年內，初創基金的規模將會縮小，因為將 1.5 億美元返回五倍比將 5,000 萬美元返回五倍更加困難。我很驚訝你們還沒有看到這種情況的發生。我們在某種程度上已經看到了。我們在布拉格的一家基金經理從 1.25 億美元的基金中取得了極大的成功；他們是 UiPath 的初創投資者。但他們做出了審慎的決定，將他們的下一個基金規模縮小，而我們正是在那個時候加入的，這是一個 7500 萬美元的基金。我認為在未來幾年內，你將會看到更多這樣的情況。
投資回報與二級市場
我們的第一個基金，也就是最完全成形的基金，我們向投資者提供的凈回報率為 4.2 倍。我們已經分配了 2.2 倍的資本作為分配收益。如果我們看看我們的第二個基金，它在大約是 3.0，並且分配率接近 100%。風險投資是一場長期的遊戲。公司要成為有價值的公司需要時間，我會說是七八年甚至更久。所以我對我們的策略感到滿意，我們一直堅持著這種方法。過去幾年，退出交易明顯減少。你是否已經在二級市場出售了一些持倉，以獲得流動性，無論是在某些基金還是直接投資方面？不，我們還沒有這樣做，無論好壞，我們的有限合夥人還沒有提出出售他們在 Cendana 中的持倉的要求，所以我對此感到有些高興。但我認為二級市場是風險投資的一個非常重要的部分，我們將會看到更多的活動。事實上關於可觀市場和實際基金之間的不匹配，這裡實際上存在一片綠洲。所以我認為未來幾年，你將看到更多的二級市場活動以及更多二級市場公司的興起。我對此毫不懷疑。至於你個人來說為什麼你沒有出售任何持倉？是因為你認為價格還沒有穩定下來嗎？我們投資於我們的基金經理。我們希望這是一個長期的關係。當然事情並不總是如我們預期的發展，我們並不會再與一些核心基金經理合作。但是我們並沒有出售我們的持倉，因為我們最終認為我們投資的是基金經理，而基金經理則決定是否出售持倉。我們的成功的一部分在於我們的基金經理在出售公司的部分持倉方面非常主動；我們的一些基金經理已經出售了 10％至 20％的持倉。坦率地說，在 2021 年這一點上會比較容易，當時每個人都想進入這些獨角獸公司，並尋找任何可能的方式來獲取股份。
兼職風險投資家與專職風險投資家
我看到你在 5 月份支援的一個初創基金的宣布，該基金由連續創業家 Mark Ghermezian 創立，他現在同時在經營他最新的公司。兼職風險投資人與專職風險投資人相比如何？Mark 非常出色；他是一家公司 Blaze 的聯合創始人和最初的執行長，該公司現在的市值約為 40 億美元。他在創業者社區中非常有名，而在初創階段，創業者介紹其他創業者實際上是我們的基金經理獲得交易來源的最好途徑。初創基金經理兼職有時對機構有限合夥人來說是一個難以理解的事情。但我們冒著風險試圖支援其中一些人（而並無遺憾）。與 2020 年相比，像你這樣的機構投資者擁有更多的籌碼，資金供應更為有限。例如，你是否要求你的風險投資經理提供比 2020 年更好的條款？從整體來看，我們並沒有要求更多的條款或特殊的條款。例如，我們從未要求砍減管理公司的一部分股份，也沒有要求降低特許利益。我們從來沒有這樣做過。而對於那些提供這種特殊條款的基金經理來說在我們看來，這實際上是一個負面的訊號。
關鍵詞：獨家報導、Cendana Capital、籌資、4.7 億美元、初創基金經理
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