這位資深風險投資家認為 ARM 的上市不會像大家所期待的那樣產生影響力
ARM 上市對行業的影響力被過高估計
英國晶片設計公司 ARM 在上個月底向美國證券交易委員會(SEC)提交了首次公開募股(IPO)的申請檔案，這一訊息令初創行業充滿了喜悅。人們普遍預計，這次備受關注的上市將為其他眾多企業的 IPO 開啟大門。然而前業內人士、創業家兼長期風險投資家 Heidi Roizen 表示 ARM 的困境母公司軟銀可能能從 ARM 的上市中獲得可觀的回報，但這可能對整個行業的其餘部分產生的影響要遠遠小於人們預期的。
詳細對話和見解
我們最近與在 Theshold Ventures 度過了近十年的 Roizen 進行了對話，討論了 ARM 的上市以及當前市場上的其他動態。以下是對話的一些節選：
為創業者提供的非傳統智慧
許多風險投資家在今年表示與其接受某些條款或“結構”以維持虛高估值，不如接受較低的估值。對此 Roizen 說：“風險投資家肯定會說，'只要接受較低的估值就可以了。' 但我認為告訴別人'條款比估值更重要'是一回事，讓他們看看'如果你這樣做，你會拿到 24%，但如果你那樣做，你就能拿到 48%。'，創業者應該透過計算，確保他們明白當他們為風險投資家提供保護時，這可能會從他們自己的口袋中出來。”
Rozien 在播客中提到了“參與特權（Participating preferred）”這個詞語，這是多年來很少聽到的詞語，今年出現了。她還提到，創業者在之前鮮少遇到的其他許多問題上也一直在努力。
戰略投資者對 AI 新創公司的重要性
在 AI 領域的一則訊息中，Salesforce 在 AI 新創公司 Hugging Face 領導了一輪融資。作為在斯坦福大學 AI 委員會的一員，你是否認為與戰略投資者的關係對今日的 AI 新創公司比其他型別的新創公司更重要？
Roizen 認為，擁有 Salesforce 或 Oracle 這樣的巨頭支援確實是一件好事，但也存在一些不利因素。她指出，戰略投資者是企業家金融生態系統的一個重要組成部分，大約 20%的交易都有戰略投資者參與。然而 Roizen 曾對一位創業者表示：“當我投資你時，只有你的股價上漲時我才能賺錢。但是當一個戰略投資者投資你時，當他們的股價上漲時，他們也能賺錢。”這句話概括了一個很重要的事實。在談到 Salesforce 以 100 倍的收入價格購買 Hugging Face 時，Roizen 認為：“除非你打算將來出售這些股票，否則這是一個非常激進的價格。”
ARM IPO 對市場的影響
眾所周知，人們普遍認為這家晶片設計公司 ARM 的市值將達到 400 億至 800 億美元，並且將對 IPO 市場產生重大影響。您如何看待這件事？
對於每家上市公司，我們都不能一概而論。我從來不明白一個觀點，即“市場是關閉的，但只要有一家超大型公司上市，所有人都能上市”。個人而言，我不認為它會對市場產生爆炸性影響，從而使許多公司從現在開始到 12 月份之間上市。
結語
根據這位資深風險投資家的見解，ARM 的上市可能對初創行業的影響力被過高估計，我們需要對此保持謹慎態度。此外資深投資者 Roizen 還提到了其他重要話題，包括創業者應該在企業估值和條款之間做出明智的選擇以及與戰略投資者合作的利弊等。
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