新型銀行應從 Monzo 在 2022 年表現中獲得信心
近年來英國的新型銀行 Monzo 經歷了一系列的波折。在新冠疫情爆發後，Monzo 放棄了員工，關閉了辦公室、進行了降估，甚至看到其創始人 Tom Blomfield 離開了公司。然而在 2020 年該公司的估值跌至 13 億英鎊後，Monzo 反彈了。在 2021 年底，該公司以 40 億美元的估值進行了 5 億美元的融資，這給予了該公司大量的現金注入，該公司的努力價值大大提高。自那以後，Monzo 不斷發展壯大，現在它既是現金流正的，也已經實現了盈利，因此可以為自己的努力籌集資金。Monzo 與 Starling 這兩家英國的新型銀行都可以被歸為盈利的類別，這種現象可能與利率不斷上漲有關。本文將探討 Monzo 在 2022 年的業績和其早期盈利對我們的啟示，關注其他市值超過 10 億美元的新型銀行，並為讀者提供有關與此有關的意見和建議。
利息收入儼然成為成長的最大驅動力
Monzo 在其年報中公布的主要財務指標顯示，其營收比去年同期增長了 88%，達到 2.145 億英鎊。但是其支出（包括員工、折舊和減值以及其他營運成本）也上升了 42%，達到了 3.309 億英鎊。公司不斷增加的成本基礎對收入的影響很大，導致 Monzo 的損失為 1.163 億英鎊，較 2022 財年的 1.19 億英鎊有所縮減。
那麼，Monzo 的業績增長主要得益於哪些方面呢？其淨費用和傭金收入比去年同期增長了 64%，達到 1.329 億英鎊，其客戶的支出增加，並且其 Monzo Plus、Premium 和 Business 訂閱服務吸引了更多客戶。然而最大的驅動力是利息收入， 從 2022 財年的 4,406 萬英鎊上升到 2023 財年的 1.642 億英鎊，增長了 382%。但這種增長並不便宜，預期的信貸損失費用從去年的 1400 萬英鎊暴漲到 2023 財年的 1.012 億英鎊。Monzo 的巨大貸款簿驅動了這股利息收入和信貸損失費用的激增。
但不是所有的利息收入都是來自貸款，Monzo 還從“中央銀行現金和餘額”以及“資產管理”中看到了收入的顯著增長。具體來說 Monzo 在年報中詳細描述了此事（我們對此進行了強調）：為了安全地最佳化資產負債表的結構、保持適當的避險和提高利潤率，同時保留流動性，我們用一些現金餘額投資於資產管理，供客戶借款。FY2023 中 0.5％到 4.0％的利率上漲導致我們的現金餘額利息增加了 4370 萬英鎊。隨著利率的上升以及我們的資產管理組合增長至 27 億英鎊，資產管理利息收入也相應增長 1125%，達到 2,940 萬英鎊（2022 財年為 240 萬英鎊）。
可見，新型銀行相信 利率環境的上升可以帶來的盈利增長。每家公司略有不同，但它們確實共享著近幾個季度上漲的 利息收入是最為重要的收入專案。考慮到 Monzo 在 2023 財年的獲利，我們可以推斷該公司在整個年度都在為實現盈利而努力。如果我們有其季度業績的具體資料，那麼可以看到在 2023 財年的進度方面，Monzo 的四個季度中都實現了順勢上漲。
新型銀行受價格上漲影響
隨著 Robinhood 和 Coinbase 受益於利率上漲的影響，加上 Starling 的表現，我們相信新的利率環境將對各種金融科技公司產生積極影響。透過 Monzo 的結果，我們現在已經有足夠的資料確信這一一般前景。我們還可以在 Nubank 的業績中看到相關證據。這家拉丁美洲的新型銀行現今價值超過 300 億美元，在其最新財務報告中分享了以下訊息（我們對此進行了強調）：利息收入和金融工具的收益增長了 103%，同比增長了 105%外匯淨收入，達到 12.555 億美元。主要發生的增長因素：（1）與消費者金融組合的不斷擴張有關的利息收入，主要是與個人貸款和信用卡有關;（2）信貸組合銷售的增加，主要與信用卡組合中利息付款的增加有關;（3）巴西利率（同業拆借存款利率或“CDI”）的持續上升，Q1’23 每季累計漲至 3.21%，而 Q1’22 每季累計漲至 2.42%。
因此我們在英國和巴西都看到了新型銀行表現的積極影響，在美國也可能同樣如此。哪些新型銀行應會受益？美國的 Chime、Varo 和 Current 也會受到提據，英國的 Revolut 和 Monese 也會得到類似的效益，歐盟的 N26 也不可忽視。這樣的正面影響對市值仍然十分低迷的金融科技市場來說是一個溫暖的喜訊。儘管如此由於市場仍然處於低迷狀態，我們還不太清楚是否應該進行更多的新型銀行 IPO 上市。無論如何，Monzo 在 2022 年的表現是這個銀行子行業在 2023 年的一個好兆頭。
結語
新型銀行一直是金融科技領域中最受關注的主題之一，而 Monzo 在 2022 年的表現為所有參與者注入了信心。我們可以從 Monzo 的虧損開始看起，財務業績的近乎兩倍的增長最主要原因是其壯大的貸款簿。此外隨著利率上漲和新型銀行活力的逐步回歸，其利息收入也得到了充分發揮。然而增加的成本也約束了其收益增長的空間，因此 Monzo 始終在努力實現盈利。儘管如此 Monzo 和其它新興的新型銀行表示隨著經濟的不斷增長和利率的上漲，市場的潛力仍然
