揭露：深入研究種子投資者的偏見和激勵因素
馬田勒（）報導
隨著 YC 創業者孵化器的 Demo Day 即將到來，有關 2 百萬美元募資計劃的討論也隨之而來。儘管許多投資者對於這種籠中之鳥的募資方式不贊成，YC 的合夥人們仍然堅定支援這種模式，甚至 YC 的創始人保羅·格雷厄姆也在辯護該模式。作為一個長期的種子投資者，我見證了許多創辦人在募資時未意識到這些決策對公司產生的長期影響。鑑於當前不同的投資者原型中有很多種子投資者模式，對創辦人來說理解不同投資者的激勵因素和偏見至關重要，這篇文章將總結我對此的觀察。
Y Combinator
毫無疑問，在總體上，YC 對於創辦人們在創業初期來說是一個非常強有力的背書，他們的入選者都具有極高的潛力。對於早期的創辦人來說他們關心的問題是：“從 YC 募資的隱藏成本是什麼，而且這個好處是否均勻分配？”
進入 YC 的創業者不僅會收到一個明確的認可，還可以獲得與優秀的同行和校友們一起學習的高品質網路。作為交換，YC 以優質的條款進行投資：他們投資 125,000 美元並獲得 7％的公司股份，然後利用「最優態國待遇」(Most Favored Nation)的權益規定，未來能夠以有利條款再投資 375,000 美元。重要的是要理解 YC 的目標是尋找並投資於極端優勢的專案。YC 的 Garry Tan 最近表示：“只有在公司變得巨大並且真正有價值的時候，我們才能賺錢。就像 Coinbase、Airbnb 或 DoorDash 一樣。”然而反過來看，對於那些不是火箭般蓬勃發展的公司，特別是在後零利率政策的環境下，會發生什麼情況呢？答案是，這些公司遭遇的困境就只能遺憾地結束了。YC 以「適者生存」為策略在財務模型上取得了成功，但這顯然會影響他們對公司提供建議和支援的方式。
隱藏成本及困境
在早期階段定價過高是會引起問題的，如果公司不能完美地執行，這個問題可能會阻礙其成長。以 YC 合作夥伴的建議為基礎，或是因為批次中其他創業者的恐懼，造成了錯失機會心理，使創業者以 2 百萬美元的 SAFES（一種簡單股權買賣契約）在市值 2 千萬美元的情況下募資，這不僅約束了創業者能夠面對的投資者型別，還提高了提高了公司需要達到的裏程碑門檻，用系列 A 融資數量及評估方式來看，大多數的系列 A 投資者都希望在種子融資的基礎上評估至少 2 倍的價值，這使得在市值從 2 千萬美元翻倍到 4 千萬美元所需的裏程碑更高，相比市值從 1 千 2 百萬美元翻倍到 2 千 4 百萬美元所需的裏程碑。此外通常來說若以 2 百萬美元/2 千萬美元這樣的方式進行募資，創業公司的股權結構會更多地受到天使投資者和兩到三家高交易量的種子基金投資者的影響，這種結構可能會導致在創業旅程遇到困境時，創業公司缺乏額外的財務支援。
在關鍵時刻，種子投資者的選擇往往會對公司的長期發展產生重大影響。創辦人們需要對不同的投資者原型有深入的理解。畢竟，為了公司的長遠發展，必須謹慎考慮投資者的偏見和激勵因素。
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