FTX 持有 GBTC 部位時折價會發生什麼情況？
背景
根據一份法庭檔案，破產的加密貨幣交易所 FTX 擁有大約 4.17 億美元的 Grayscale 比特幣信託基金（GBTC），分析師們對這對於該基金價格在 FTX 平倉這些持股時會有何影響存有疑慮。當前 FTX 的管理層表示打算以法定貨幣而不是加密貨幣形式將資金歸還給債權人，但計劃小心地交易這些資產，以避免市場溢價並導致價格崩潰。為此，該公司在 8 月份聘請了 Galaxy Digital 協助執行這些交易。儘管這些計劃中並未明確提及 GBTC，但這則訊息對於希望該基金的折價與淨資產價值（NAV）無關的人而言，很明顯是好訊息。GBTC 是全球最大的加密貨幣基金，在比特幣最近的上漲行情中，該基金的管理資產（全部為比特幣）超過 210 億美元。去年 GBTC 的折扣價格相對於 NAV 也曾擴大到達 50％，最近的折價率則擴大到了大約 15％，這歸功於比特幣的看漲以及預計 Grayscale 很快會贏得美國證券交易委員會（SEC）批準將該基金轉換為現貨交易所交易基金（ETF）。FTX 出售 GBTC 的影響
根據 Van Buren Capital 的合夥人 Scott Jonhsson 的說法，FTX 的破產重組計劃在 2024 年第二季度前不太可能得到確認，而投資者預期 SEC 在此之前對現貨比特幣 ETF 做出決定。“在那種情況下，到那時我們應該對於現貨比特幣 ETF（包括 GBTC）是否獲得批準和交易有一個相對清晰的看法，”Johnsson 說。Johnsson 解釋說，如果 GBTC 在那時已經轉換為 ETF，那麼 FTX 與該基金的賣出應該具有類似 FTX 賣出現貨比特幣時的影響。“這種出售不會對 GBTC 產生或擴大任何折價，因為 ETF 的建立和贖回過程應該僅跟蹤基礎比特幣價格，”Johnsson 說。然而也有可能 SEC 因其他原因拒絕 Grayscale 的申請，Johnsson 解釋說這可能對折價有負面影響。“如果到那時 GBTC 尚未轉換，則你預計 FTX 平倉的賣出將對折價施加壓力，並有可能導致折價擴大。”凡事聯證(FTX)首席加密策略負責人肖恩·法雷爾（Sean Farrell）對 Jonhsson 的想法表示贊同。“SEC 核準現貨 ETF 將無疑有助於確保債權人獲得賠償。我們將看到 GBTC 與 NAV 之間的折價進一步縮小，並且鑒於這種正面影響，加密資產價格整體上可能會急劇上漲。”他接着說，如果 SEC 不批準 ETF，折價很可能會擴大。“但是當前我們認為現貨 ETF 不獲得批準的可能性很低。”潛在影響及建議
這個情況下最大的未知數是 SEC 是否會批準 Grayscale 將 GBTC 轉換為現貨 ETF。如果 SEC 批準了這一申請，這將為債權人帶來好處，並可能導致 GBTC 折價進一步縮小，加密資產的價格也有望整體上升。然而如果 SEC 不批準 ETF，GBTC 的折價可能會擴大。投資者應該密切關注 SEC 的決定，這將對加密貨幣市場產生重大影響。另外投資者和交易所應該關注 FTX 對 GBTC 的大量賣出以及這可能造成的市場波動。交易所可以考慮實施機制，以平穩有序地處理這些交易，以避免對 GBTC 價格產生過大的影響。概括地說，我們建議投資者保持警覺並適時調整其投資策略。Cryptocurrency-FTX,GBTC,折扣,持股,出售
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