SBF 使用 Alameda 的貸款開設了一個價值 20 億美元的風險投資基金
背景
2022 年 1 月 14 日，前加密財富男爵 Sam Bankman-Fried 在推特上表示：“首先我們正在推出一個價值 20 億美元的風險投資基金，FTX Ventures。作為一個創辦人，支援其他創辦人創造優秀的公司是很重要的。希望這能讓我們做得更多。” 這無疑是一個高尚的目標。然而 Bankman-Fried 並未向外部投資者籌集基金，而是使用了來自 Genesis Global Capital 等第三方貸款人提供給 Alameda Research 的資金，據證人 Caroline Ellison，前 Alameda Research CEO 的證詞稱。
指控和調查
Ellison 於 SBF 六周審判的第五位證人。她指稱這位前 FTX CEO 指示她從事詐欺和洗錢犯罪活動。根據 Ellison 的證詞，當 Bankman-Fried 發布該推文時，Alameda 已經進行了某些風投，但這位高管希望大幅提高投資額。在“2021 年夏季或秋季”，Bankman-Fried 向 Ellison 傳送了一份 FTX 和 Alameda 的不利情況的情境描述，其中詳細說明了一個加密市場下跌、Alameda 的投資暴跌並且公司變得一文不值的世界。根據 Ellison 的說法，Bankman-Fried 將這種情況置於第 10 百分位數，而在交易世界中，這仍然相對冒險。“每天都有 10 百分位個案發生，”Ellison 說。
財務風險和探討
Bankman-Fried 正考慮將另外 30 億美元投資於早期企業，並想知道如果市場出現嚴重困境，對 Alameda 的財務狀況會產生什麼影響。不出所料，Ellison 發現這將使 Alameda 的風險程度加劇，因為當時 Alameda 的淨資產價值為負 27 億美元，如果一次召回貸款，它不太可能或無法償付債務。而且由於 Alameda 運營的假設是使用 FTX 客戶的資金來償還任何貸款，這也意味著在這種情況下 FTX 也會損失大量資金。
Ellison 表示她與 Bankman-Fried 分享了這些擔憂，提出了採取其他策略以進行投資的替代方案，例如增加股權、減少對企業的投資和出售更多 FTT（FTX 的加密代幣）。Bankman-Fried 要求她重新計算，假設所有 Genesis 提供的 Alameda 貸款都是固定期限，而不是開放期限。當時 Alameda 的大部分貸款都是開放期限，這更加冒險，因為這意味著貸款可以隨時召回。“… 即使您可能沒有足夠的資金，您也必須償還它，” Ellison 說。
在所有 Alameda 貸款都可以更改為固定期限的情況下，Ellison 估計在糟糕的市場情況下，公司無法償還貸款的機率會降至 30%。Bankman-Fried 敦促她試圖將 Alameda 的貸款轉換為固定期限。Ellison 成功地轉換了其中一部分貸款，但大部分仍然是開放期限。她還對這一現實進行了評估。如果 Alameda 的貸款結構主要是開放期限，在市場下跌並且 Alameda 進行了 30 億美元的投資，Ellison 發現 Genesis 召回貸款的機率為 25%。公司無法償還這些貸款的機率將從 30% 上升到 100%。“這意味著，如果我們進行這 30 億美元的投資，並且出現不利的市場新聞導致重大市場下降，我們的貸款被召回，就沒有辦法支付貸款，”Ellison 說道。她指出，即使考慮到無限額度的信用額度和使用 FTX 客戶資金，Alameda 還是無法償還貸款。
結論
最終 Bankman-Fried 似乎選擇將 20 億美元投資於風投專案，由 FTX 支援，而不是由有限合夥人（LP）支援，但結果是一樣的。Ellison 的證詞和交叉審訊將於週三繼續進行。隨著 SBF 的審訊進入第二週，讓我們來看看我們當前所知的情況。
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