Twilio 受到激進投資者壓力，Segment 可能會被拍賣
Twilio 對 Segment 的運營審查
根據最近的收益電話，Twilio 對旗下資產進行“全面的運營審查”，重點檢視 Segment 的業務。當被問及這次審查是否可能導致出售時，公司強調 Segment 具有戰略價值，但他們希望持開放態度來審視該業務。這暗示了 Segment 可能不會長期留在公司旗下。
隨著 Twilio 股價的上漲和下跌，激進投資者 Anson Funds 和 Legion Capital 要求 Twilio 出售資產，以提升股東價值。在過去幾個季度，隨著 Twilio 前任 CEO Jeff Lawson 的離職，公司的增長速度幾乎停滯不前。當前 Twilio 股價下跌，投資者對其業績報告並不滿意。
Twilio 與 Segment 的合作歷史
在回顧 Twilio 收購 Segment 的過程時，不禁讓人回想到 2020 年疫情期間，Twilio 股價飆升到 400 美元以上，此時 Twilio 以 32 億美元收購了 Segment。然而當時商業環境正在發生巨大變化，Twilio 的股價也隨之下跌，使得收購的 Segment 開始顯得力不從心。
激進投資者的介入使得 Twilio 不得不思考 Segment 在其業務中的地位。然而現在 Twilio 不得不面對這個困境：Segment 是否還有可能持續增長以及是否能在出售時收回過去的投資。
Segment 的價值評估
根據 Twilio 最近的業績報告，Segment 在 2023 年帶來了 7% 的收入增長，並實現了 74.4% 的毛利率。雖然這些資料顯示 Segment 的業務正在縮減，但由於科技行業的市值當前比 2020 年要保守，因此很難指望在售出 Segment 時能收回 32 億美元的投資。
根據市場分析，當前慢速增長的軟體公司價值約為其未來 12 個月收入的 4.4 倍。這意味著根據現有的增長率，Segment 僅價值約 14 億美元。即便考慮到可能收到更高的收購價格，Segment 的價值也仍遠不及過去的收購價格。
面臨的困境
Twilio 現在必須在持有 Segment 所帶來的戰略收益和出售這一資產所帶來的損失之間做出取捨。投資者要求採取行動以提升 Twilio 的股價，但 Segment 當前僅價值有限。這將讓 Twilio 在做出決定時陷入兩難的境地。
這個案例也反映了一個普遍現象，即當公司收購價值下降時，如何處置收購的資產。現在 Twilio 必須評估 Segment 對其業務的實際價值，並尋找解決方案以滿足投資者的期望。
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