爲什麼綜合型投資者將始終取勝
概述
隨着時間的推移，垂直專業投資者在風險投資界變得越來越重要。美國的安德烈森•霍洛維茨公司的“美國動力學”實踐在“原子世界”中樹立起了一個卓越的品牌形象。Paradigm 公司也因其大膽的加密貨幣投資而名聲大噪。當前有很多基金正在成立，以受益於人工智慧的熱潮。這是可以理解的：隨着風險投資界變得競爭更加激烈而富有成果，投資者需要構建能夠爲創業者提供盡可能有針對性和高影響力支援的團隊（和品牌）。選擇一個垂直市場可以更輕鬆地從有限合夥人獲得資金。這種策略確實奏效。上述投資者經常位居創始人的融資清單之首。其他機構越來越感到壓力，他們也希望透過發布市場地圖和投資論文來展示自己在各個領域的專業知識。然而綜合型投資一直是（並將始終是）風險投資的主要方式。那麼這種趨勢是未來的趨勢嗎？每個可能的初創企業是否很快都會有一個“專家”風險投資家來尋求支援？我認爲不會；綜合型投資一直是（並將始終是）風險投資的主要方式。綜合型投資的基本原理
讓我們先澄清一些假設。綜合型投資並不意味着缺乏技術知識，也不意味着對某些垂直領域沒有偏好。當然它也不意味着在網路上與他人聯系不多。綜合型投資在風險投資界的永恆重要性可以歸結爲兩個簡單且易於證實的事實：（1）革命性的科技公司在主題上是不可預測的，（2）即使在最有成效的領域，仍然需要具有卓越創始人才能。透過以實證方式看一下一些有史以來最偉大的投資案例，很難想象如果集中在一個主題上投資會如何轉化爲成功的交易。Google 在幾個已有的搜尋引擎之後才成立，Facebook 在大家看來早已輸給了 MySpace，UberCab 的市場規模很小，打車共享從一開始就沒有被預見到。顯然，當時對消費網際網路、社交媒體和零工經濟的歷史趨勢是難以預測的，即使事後看起來很明顯。我不相信如今對未來趨勢的前瞻性判斷比方向性正確更多。2000 年代的綠色技術主題幾乎沒有帶來任何收益，“共享經濟”主題在 Uber/Lyft/Airbnb 創造這個概念之後也從未得到復制。這爲 2020 年代的垂直專業投資構思設定了很高的證實負擔。即使在當下，仍然不清楚哪些垂直專業公司已經充分利用了人工智慧領域的新興領軍者——OpenAI 或 Scale 像綜合型投資者一樣爲人工智慧專注的投資者帶來了適合公司（而不僅僅是基金）回報的結果嗎？選擇創始人的挑戰
當然這是一個極端情況下容易描述的問題。實際上有很多出色的公司在他們專業的垂直市場上取得了成功。無論如何，“選擇創始人”的問題仍然存在，並且這是一個非常具有挑戰性的問題。雖然像醫療保健和國防這樣的領域的回報可能是其他垂直領域的 2 倍甚至 10 倍，但在這些領域內的最好的初創企業的回報可能比其更典型的同行高 100 倍。創始人的才能和他們企業的結果要比其他任何方面的差異都大得難以想象。因此這出現了一個悖論：專業投資者必須像綜合型投資者一樣眼光敏銳，發現那些超出常規的潛力創始人，但其焦距更窄。如果，作爲一個公司，你能培養出對潛力創始人有敏銳洞察力的人，爲什麼不將這種罕見的技能應用於整個機會範圍呢？下一個 Google 可能就在一個你不曾期望的地方。綜合型投資者的優勢
現在讀者可能會對於缺乏任何特定專業知識如何爲創始人增加價值並獲得成功的交易感到疑惑。對於某個外行人來說幫助創業者解決具體產品和銷售挑戰往往太過具體。與“供應鏈”相關的介紹還不足以與“利用 Epicor 作爲其記錄系統的擁有 1 億至 5 億美元年收入的屋面供應分銷商的決策者”這樣的介紹相比。哪個風投公司已經準備好了這樣的名單並且隨時可以介紹？總體而言，作爲風投，我的工作是銷售幾種簡單的產品：現金，可信賴的聲譽以及盡可能多的下遊資本渠道。我可以做到這一點，就像任何只投資於人工智慧的人一樣。當然風險投資界正在快速發展，專業投資者發揮着有價值的作用。但我呼籲我的綜合型投資朋友們感到自豪。透過對無論在哪些領域都聚焦於離群值的歷史，我們站在了歷史的一邊。結論
綜合型投資者將始終取勝，這是基於革命性科技公司的主題不可預測以及最有成效領域仍然需要具有卓越創始人才能這兩個簡單而易於證實的事實。盡管專業投資者在特定垂直市場上發揮着重要作用，但他們也面臨着挑戰，即如何選擇創始人。綜合型投資者則擁有一個更大的機會範圍，可以從中選擇最有潛力的創始人。雖然專業投資者在特定領域中可能具有更多的專業知識，但綜合型投資者可以透過提供現金、可信賴的聲譽和廣泛的下遊資本渠道來爲創始人增加價值。綜合型投資者可以將罕見的離群值洞察力應用於各個機會中，而不僅僅專注於某個垂直領域。因此綜合型投資者將繼續成爲風險投資的主要模式。Success-綜合性投資者,勝利,投資策略,投資技巧,資產配置,風險管理
