科技新創公司接近盈利，但代價不菲
Kingsley Amis 對於飲酒過量後的形而上孽障的描述是正確的：酒後的精神疲憊往往比頭痛和身體不適更加嚴重。解決身體不適只需適時補充水分、休息、進食和撫摸家中寵物的毛球。然而修復精神上的創傷往往需要更長的時間和更多的努力。印證之一就是現今的風投市場。我們不能否認，風投支出的減緩對於習慣於 2021 年易獲資金的新創公司或其支援者來說並不容易。然而我們必須承認，最糟糕的時期已經過去，剩下的苦悶可能是心理障礙。
最新資料顯示，自 2021 年底風投市場和科技經濟陷入困境以來，新創公司取得了多大的進展。回想起來，隨著利率上升，新創公司被迫改變策略。突然間，習慣於營收倍增或營收三位數增長的科技公司，開始面對未來營收倍數可能只有個位數的現實。盈利能力和企業的整體可持續性突然成為熱門話題，引發了許多風投界的推文和部落格文章。優秀的新創公司聆聽了這些建議。Anu Hariharan，前 Y Combinator 和 a16z 的投資者，本週早些時候撰文指出，許多由優秀創始人領導的後期新創公司「正在朝著實現正面自由現金流和淨收入的目標前進，而不需要從外部投資者那裡籌集一分錢」。她補充說，很多獨角獸公司已經實現了這一目標。Hariharan 的話不僅僅是言之鑿鑿。她是幾家身價超過 10 億美元的新創公司的董事會成員，她確實描繪了後期新創公司的新現實。
每年，Bessemer 和 Forbes 都會編制一份名為 Cloud 100 的名單。由於現今的所有軟體都託管在雲端，這份名單主要列出賣出和管理程式碼的科技新創公司。最新推出的 Cloud 100 包含了一些引人注目的資料。Bessemer 的雲端指數（Cloud Index）類似，但有所不同，它涉及的是上市的科技公司。在整合我認為最重要的資料之後，可以看到以下情況：
企業估值下降
2023 Cloud 100 中列出的平均公司估值為 66 億美元。這一數位較 2022 年的 74 億美元下降了 10%，但比 2021 年的平均估值 52 億美元提升了 27%。作為對比，2020 年的數位為 27 億美元，2019 年更低，僅有 17 億美元。
風險投資回報率下滑
伴隨著估值下降，風險投資的回報率也有所降低。而這從某種程度上體現了這些新創公司盈利能力的增加。報告顯示，Cloud 100 的上市時間盈利比（IPO Payback Ratio）從 2016 年的 6.1 年增加到 2022 年的 9.4 年。這意味著科技公司在上市後需要更長的時間才能回收風險投資的成本。
資本效率提升
與此同時新創公司在開支控制方面也取得了重要進展。Cloud 100 新創公司的市值營收比（Market Cap to Revenue Multiple）在 2022 年下降到 8.2 倍，與 2019 年相比下降了接近一半。這表明新創公司在實現盈利能力的同時最佳化了業務模式和開支效能。
創新在於轉型
新創公司的接近盈利和資本效率的提高，反映了市場的轉型與新創生態的變革。隨著投資者對盈利能力的專注以及市場風氣的改變，新創公司不再只是追求市場佔有率和使用者規模，而是更注重商業可持續性和長期價值。這帶來了企業管理和戰略的變革。新創公司需要細化營收和利潤模型，進行更加深入的市場調查，最佳化消費者體驗，並重視品牌建設和社會責任。這樣的轉變不僅僅是為了獲得投資者的青睞，更是為了隨著市場競爭的加劇，保持競爭力並實現長期成功。
前進的首要原則：管理風險和成本
儘管科技新創公司在接近盈利的道路上取得了重要進展，但風險和成本管理仍然是他們需要格外關注的重要課題。面對競爭激烈的市場和快速變化的消費者需求，新創公司需要最佳化運營、控制成本並管理風險。他們應該保持謙遜和務實的態度，適時調整策略，避免過度擴張和浪費資金。同時新創公司應該尋求與戰略合作夥伴的合作，共同開發市場機會，減輕個別風險並共享資源。此外注重人才培養和組織文化建設也是保持競爭力的關鍵要素。
在新創公司接近盈利的道路上，他們需要保持警醒並持續努力。轉型和創新是不斷前進的必由之路。世界變化的速度越來越快，新創公司需要持續學習和不斷改進，以應對未來的挑戰和機遇。
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