為什麼綜合投資者將永遠是贏家
總結
垂直特定的投資者在風險投資界變得越來越重要。然而綜合投資者一直是風險投資的主要方式。這是因為科技公司的革命性是難以預測的，而卓越的創始人才能在任何充滿潛力的領域中仍然至關重要。因此垂直特定投資在 2020 年代的優勢還有待證實。無論如何，自下文所述，能發現和培養卓越創始人才能的綜合投資者仍將贏得投資的勝利。
無法預測的科技公司革命
從眾多歷史上最偉大的投資來看，很難想像專注於某一個主題將能轉化為成功的交易。例如，Google 是在多個已有搜尋引擎的基礎上發展起來的。在當時的情況下，誰也無法預測到 Facebook 會輸給 MySpace。UberCab 成立時規模很小，且並未提前設想到共享出行的概念。很明顯，在當時，人們無法預見到有關消費網際網路、社交媒體和人力資源市場的歷史趨勢，即使現在看起來很明顯。因此對於當今任何預測未來趨勢的做法，我們不應過於自信。例如，2000 年代的綠色科技提案幾乎沒有任何實質成果；2010 年代的“共享經濟”主題在 Uber/Lyft/Airbnb 創造該概念之後也沒有得到很好的複製。因此垂直特定投資在 2020 年代要證實自己的價值，需要提出更高的證實標準。
創始人的選擇是關鍵
不同領域的回報率可能有 2 倍甚至 10 倍的差異，但最佳的新創公司在各領域內的回報率可能是其典型對手的 100 倍。創始人的才能和他們公司的結果有著不可想像的變異性，這是其他方面無法比擬的。因此出現了一個悖論：在選擇垂直特定投資的同時特定投資者必須擁有與綜合投資者一樣對異常投資者敏感的眼光，但視野較為狹窄。如果作為一個公司，你能培養出對異常投資者敏感的眼光，為什麼不在整個機遇空間中應用這個罕見的技能呢？下一個 Google 可能出現在你意想不到的地方。
綜合投資者的價值
一個常見的疑問是，缺乏特定專業知識的綜合投資者如何在提供價值給創始人並贏得交易方面與專家投資者競爭。我的答案很簡單：我們無法做到，但我們也不需要做到。創業家面臨的具體產品和市場挑戰往往過於具體，以至於外界無法提供恰當的幫助。與“供應鏈”相比，介紹“年營業額在 1 億至 5 億美元之間、使用 Epicor 作為記錄系統的屋頂供應分銷商的決策者”的介紹是不夠的，正如我最近的一個投資組合公司所要求的一樣。哪一個風險投資機構能夠提供這樣的專案匹配？作為風險投資者，我的工作是提供資金、信任的美譽以及盡可能多的下遊資本。我可以做得和只投資於人工智慧的任何投資者一樣好。確切地說，風險投資界正在快速發展，專家投資者扮演著重要的角色。但是我敦促我的綜合投資者朋友們保持自豪感。只要扎根於各種領域的異常值，歷史就會站在我們這邊。
關鍵詞：投資-綜合投資者、勝利、投資策略、投資組合、風險管理、資產配置
